L'indebitamento finanziario

L’indebitamento finanziario netto al 31 marzo  2012 è pari a 4.028 milioni di euro, in aumento di 144 milioni di euro rispetto ai 3.884 milioni di euro del 31 dicembre 2011 a causa dell'effetto combinato dei seguenti fattori:

• esborsi legati agli investimenti dell’esercizio (98 milioni di euro);
• anticipi netti versati per l’attivazione di clausole di take or pay in ambito contratti acquisto gas naturale (35);



Questi effetti, oltre ad un incremento del capitale circolante operativo (205 milioni di euro) legato in parte a fenomeni di stagionalità e in parte ai tempi di incasso anche in relazione al cambiamento del mix di clientela e allo sviluppo delle attività estere, sono stati solo parzialmente compensati dal flusso di cassa operativo dell’esercizio.

L’obiettivo strategico del Gruppo è stato di minimizzare l’impatto delle scadenze del debito finanziario mantenendo comunque un livello adeguato di linee di credito disponibili e di liquidità.

Al 31 marzo 2012, l’indebitamento finanziario in scadenza entro l’anno è pari a 1.020 milioni di euro,composto come segue:

•per 700 milioni di euro dalla linea di credito su base club deal (di pari valore nominale) interamente utilizzata al 31 marzo 2012

• per circa 82 milioni di euro dal finanziamento concesso da Mediobanca ad Edison Spa su fondi Banca Europea degli Investimenti (BEI)  per originari 120 milioni di euro, soggetto a piano di ammortamento, in scadenza il 15 giugno 2012;

• per circa 169 milioni di euro dalle rate dei finanziamenti che prevedono un piano di ammortamento, dagli interessi in scadenza sul debito complessivo e da utilizzi temporanei di linee di credito uncommitted.

Si evidenzia che il Gruppo al 31 marzo 2012 dispone di liquidità per 156 milioni di euro e di linee di credito committed non utilizzate per 455 milioni di euro riconducibili essenzialmente al finanziamento sindacato stand-by di Edison Spa di 1.500 milioni di euro con scadenza nel 2013. I debiti finanziari con scadenza oltre l’anno risultano essere pari a 3.311 milioni di euro di cui 2.008 milioni di euro relativi ai prestiti obbligazionari (nozionali 1.800 milioni di euro ed i corrispettivi interessi) e 1.303 milioni di euro relativi a “Debiti e altre passività finanziarie” costituiti essenzialmente dal finanziamento sindacato stand-by di Edison Spa, utilizzato per 1.050 milioni di
euro al 31 marzo 2012.
Nel corso dei prossimi mesi, uno degli obiettivi prioritari del Gruppo sarà di aumentare la vita residua media del debito; le scadenze finanziarie fino a dicembre possono comunque essere agevolmente coperte grazie alla liquidità e alla disponibilità di linee di credito non utilizzate.

Il gruppo Edison, esposto alle fluttuazioni del tasso d’interesse per quanto concerne la misura degli oneri finanziari relativi all’indebitamento, valuta regolarmente la propria esposizione al rischio di variazione dei tassi di interesse e la gestisce attraverso l’utilizzo di strumenti finanziari derivati di copertura, in parte qualificati come tali ai sensi dello IAS 39 (Cash Flow Hedge e Fair Value Hedge), in parte secondo una prospettiva di Economic Hedge. Il tasso di interesse cui il Gruppo è
maggiormente esposto è l'Euribor.

La strategia perseguita dal gruppo Edison negli ultimi due esercizi è di detenere strumenti finanziari di lungo termine a tasso fisso affiancati da operazioni di copertura in derivati al fine di beneficiare nel breve del minor costo del tasso variabile rispetto al costo del tasso fisso con un risparmio in oneri finanziari e, nel contempo, di cautelarsi da possibili futuri incrementi dei tassi d’interesse.